时间：2022-08-18 20:14:36 | 浏览：1784
投资是一件不确定性的事，正确认识投资的风险，能让我们的投资收益更好。投资的风险点来自于哪里呢？这节课就给大家讲全了。最后还附了两张各类资产的长期走势图，引人深思！
1、经济周期性波动风险
经济发展是有周期性的，每一个经济周期又分为复苏、过热、滞涨和衰退四个阶段。不同经济阶段，各大类资产的表现也不一样。
以权益类资产为例，在经济增长放缓阶段，权益类资产表现大多不好，尤其在滞涨期，这个时候通胀还高，股票会暴跌；反之，在经济增长复苏阶段，权益类资产会有好的表现，尤其在复苏期，通胀较低，这时是股票投资的黄金时期。
2、政策风险
顾名思义，就是宏观政策的变化对金融市场造成的影响。宏观政策，包括财政政策、货币政策、产业政策、区域发展政策等。
比如近年来市场涨得最好的新能源，其高景气度很大原因就来源于国家提到的“碳中和、碳达峰”政策，从而掀起了一场能源变革。还有2021年跌跌不休的中概股，也是因为反垄断政策的影响。
数据来源：wind
3、利率风险
因利率变化而产生的投资不确定性，就是利率风险。经济周期、央行的货币政策、通货膨胀预期甚至国际利率水平等，都会影响到利率的变动。
比如央妈收紧货币政策，俗称“缩水”，利率上升，对股市和债市就是利空，尤其债市，受利率影响非常大。下图显示了债券价格和利率的反向关系，红框部分可以看到，十年期国债收益率上升，债券下跌。
数据来源：wind、好买基金研究中心
数据区间：2003.1.2~2021.11.30
4、通胀风险
指的是由于通胀提高导致购买力下降，实际收益率下降的风险，也称为“购买力风险”。打个比方，你买了某只基金，赚了20%，但是通货膨胀假如到了6%，那你实际的收益率其实只有14%。
这类风险尤其对债券的损伤更大，因为债券的利息和面值在发行的时候是固定不变的，通胀上升，就使得债券持有人未来获得的现金流购买力下降。如果预期未来通胀上行，则利空债券。
通货膨胀率一般用CPI表示，可以看到，近二十年大多数时候CPI在3%以下，但有的时候会冲到5%、6%以上，通胀压力不小。如果把广义货币量M2放到一起，能看到它们之间存在一定正向关系。虽然个别时候会出现“背离”，但不影响长期稳定的一个均衡关系。
数据来源：wind、好买基金研究中心
数据区间：2000.01~2021.11
5、汇率风险
汇率风险，指的是以外币计价的资产或负债，因为汇率的波动而产生的价值涨跌的可能性。比如投资海外资产的QDII基金，是以外币进行投资，汇率的变化就会影响以人民币计价的基金资产净值，从而影响基金的收益，这类风险是QDII不容忽视的。
从美元兑人民币汇率看，汇率波动还是蛮大的。
数据来源：wind
数据区间：2011.01~2021.12
以上5种风险其实都可以归为市场风险。
6、流动性风险
流动性风险出现在流动性供给和需求不平衡的时候。当资产的流动性变差时，买卖变的困难，预期价格无法在预期的时间内完成交易，价格波动会变大。
流动性风险可能是局部的、个别产品的，也可能是整个市场的。有时，局部的流动性也可能演变成整个市场的。
比如15年股市暴跌的时候，很多基民持有人要求赎回基金，因为基金的日常流动性不足，基金经理就被迫在低位大量抛售股票和债券，基金净值下跌，赎回的人更多，恶性循环，引发了整个市场的流动性问题。
数据来源：wind、好买基金研究中心
数据区间：2015.04~2016.04
7、信用风险
我们经常说的XX债券违约了，不能或者拒绝支付到期本息，就是发生了信用风险，一旦发生信用风险，债券评价就会被下调，价格大跌。
比如华商双债丰利，2018年因为连续踩雷“11凯迪MTN1”、“15华信债”，净值暴跌30%，2020年因为“15华信债”估值再次下调，净值继续下挫。所以，我们买债券基金，很重要的一点就是要看基金经理的信用风险甄别能力，有没有踩过雷。
数据来源：wind
数据区间：2014.01~2021.11
8、企业基本面风险
刚才说的信用风险，是针对债券投资的。对于股票投资，我们要注重企业基本面风险。
企业的基本面包括财务状况、盈利模式、行业地位、公司文化和管理层、政策支持等等。当企业经营不善、业绩不佳、公司治理出现问题或者面临外部较大的政策冲击时，都会对股票投资产生负面冲击。
比如当年的乐视网，在没有明显盈利的状况下贸然进军手机、体育、汽车、互联网金融等领域，没有自己的核心竞争力，完全靠巨额的资本“堆积”，这种经营行为必然导致后期的很多问题，最后的结果就是退市。
数据来源：wind
图1：
数据来源：wind、好买基金研究中心
数据区间：各指数自发布日以来至2020.12.31
图2：
注：房地产价格为上海二手房价格指数；A股为上证综指；黄金为COMEX黄金；类现金为货币市场基金指数；债券为中证全债指数；商品为南华商品指数
数据来源：wind 好买基金研究中心
通过这两张图，可以得到一些思考：
关于投资的风险，你了解了吗？投资的基础知识说完了，下期我们正式开始讲基金的知识。
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《投资的方法：来自华尔街的金融投资课》，就是陈思进最想告诉初入投资市场朋友最真心的忠告。2008年金融危机之前，全世界对于世界经济是一片看好，各在各样唱高股市的消息满天飞。如果看当时的那些报刊杂志，一定不会想象得到，金融危机已经在路上，马上就要到来。
预计一季度投资将保持平稳增长统计数据显示，今年1至2月份，全国固定资产投资同比增长122%，比上年全年加快73个百分点。其中，制造业投资和基础设施投资增势较好。国家发展改革委社会司副司长孙志诚表示，将指导地方统筹用好地方财政资金、地方政府专项债等多种资金渠道，加大民生领域投入。
在由投中网主办的“第16届中国投资年会”上，绿洲资本创始合伙人张津剑对第一财经表示，今年的投资步伐没有任何改变，相比去年投资的速度还在增加，今年下半年也会继续加大投。投资放缓，也是入场时机根据清科研究的数据，2022年上半年，中国股权投资募资金额大约7700亿人民币，与2021年相比下降了10%；
预计一季度投资将保持平稳增长统计数据显示，今年1至2月份，全国固定资产投资同比增长122%，比上年全年加快73个百分点。其中，制造业投资和基础设施投资增势较好。国家发展改革委社会司副司长孙志诚表示，将指导地方统筹用好地方财政资金、地方政府专项债等多种资金渠道，加大民生领域投入。
财政拨入全国社保基金情况方面，2021年，财政性拨入全国社保基金资金36130亿元，其中，一般公共预算拨款50亿元，彩票公益金31089亿元，追溯拨入执行原国有股转持政策的境内转持股票041亿元。截至2021年末，财政性拨入全国社保基金资金和股份累计1029162亿元，其中，一般公共预算拨款354836亿元，国有股减转持资金和股份284413亿元(减持资金97159亿元，境内转持股票102899亿元，境外转持股票84355亿元)，彩票公益金389913亿元。
财政拨入全国社保基金情况方面，2021年，财政性拨入全国社保基金资金36130亿元，其中，一般公共预算拨款50亿元，彩票公益金31089亿元，追溯拨入执行原国有股转持政策的境内转持股票041亿元。截至2021年末，财政性拨入全国社保基金资金和股份累计1029162亿元，其中，一般公共预算拨款354836亿元，国有股减转持资金和股份284413亿元(减持资金97159亿元，境内转持股票102899亿元，境外转持股票84355亿元)，彩票公益金389913亿元。
一般来说，资产配置包括以下几个步骤：Step1：了解投资需求在开始着手配置资产之前，我们首先要想清楚两个问题：预期收益率是多少？战略配置（长期策略）对应的投资期限一般在3-5年、5-10年，需要我们结合自己的风险收益目标、对资金流动性的需求等，对大类资产的长期收益率、波动性以及各类资产之间的相关性进行预测，划定适合自己的大类资产配置比例范围。
但记住一点，别盲目投资，别盲目追求高收益的投资，永远记住风险与收益是成正比例的。再度加上近几年政策不断地对房地产进行泼冷水，比如出现限购、限贷、限售、限价等等，这些对投资房子就是最大利好；在这个时候再度用100万盲目投资房子，很大概率就是在高位接盘，最起码未来几年都不适合投资房子。
巴菲特的老师格雷厄姆，是典型的第一类的价值投资者。但是巴菲特经过调研分析，发现了迪士尼不同于一般电影公司的竞争优势：米老鼠不需要经济人，白雪公主和七个小矮人没有大牌明星，卡通形象就是一张又一张可以无限复制的卡片，却可以把这些形象开发到不同的产品身上。
新华社记者邓华摄对于新基建投资，国家发展改革委新闻发言人孟玮说，从储备项目情况看，下半年，各地方和骨干企业将继续加大投资力度，一批重大项目将开工建设。新华社发(周义摄)当前，我国基础设施和民生领域还有不少薄弱环节，推动技术进步、产业改造升级也离不开投资，这意味着有效投资需求大、潜力大。
随着经济基本面的变化以及主要经济体货币政策的转向，权益类市场出现明显调整。在这方面，我想提醒普通民众的是，近期中国经济增速下行压力较大、国内市场主体困难很多、部分行业处于深度调整过程中，因此，信用债市场违约风险很高，尤其是房地产开发商、三四线城市政府投资平台、中小民营企业与中小金融机构等。
宏观政策，包括财政政策、货币政策、产业政策、区域发展政策等。数据来源：wind3、利率风险因利率变化而产生的投资不确定性，就是利率风险。经济周期、央行的货币政策、通货膨胀预期甚至国际利率水平等，都会影响到利率的变动。
公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司进行融资等等。风险投资和融资的区别二、投资是企业根据国家有关财政金融政策，以其资产购买有价证券或向其他单位以实物（包括现金和银行存款）、无形资产等注入资金并获取经济利益的一种经济行为；
例如，EBITDA利息覆盖率为6（被视为一个保守的基准点）意味着公司的收益可以支付其利息6次。我们所观察到的和邓普顿评论中所反映出来的情况是，在那些有关一次性政治或战争事件的例子中，大多数时候，股票市场面对打击都是首当其冲，过后不久就又恢复如初。
本期券商中国﹒“投资小红书”分享一个普通投资者的真实故事：这是一家两代人投资接力奔跑的故事，M先生的母亲和M先生在26年的时间里，赚取了大约500倍的收益，其中价值投资约为一百倍，事件驱动约为5倍。股市会帮助自助者，命运是掌握在自己的手中，投资者在找到了正确的方向和路径后，股市能够带来改变命运的回报。
