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来源：中国经济周刊-经济网

中国经济周刊-经济网讯 （记者 孙冰） 5月28日，京东物流（02618.HK）正式登陆香港联交所，成为京东系第三家上市公司。来自京东物流客户及员工的9名代表与象征京东物流科技的六轴协作机械臂，共同敲响了上市锣声。

京东物流登陆香港联交所

六轴协作机械臂敲响上市锣

京东物流此次IPO的发行价为40.36港元，若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额241.13亿港元。开盘后，京东物流股价高开超过14%，市值一度站上2800亿港元。

京东物流CEO余睿表示，“未来我们希望用技术驱动的一体化供应链，最大化助力实体经济和新兴产业发展，继续为用户提供高品质服务体验，和合作伙伴一起降低社会物流成本、推动商业和社会效率提升。京东物流将坚定‘技术驱动，引领全球高效流通和可持续发展’的使命，确保未来无论是谁、在哪里，只要找到京东物流，都可以享受到最值得信赖的服务。”

京东物流是谁？

“中国最大的一体化供应链服务商”，这是京东物流给资本市场的“自我介绍”。

实际上，京东物流的整体发展经历了三个阶段。第一阶段开始于2007年，京东开始自建物流。在很长一段时间里，刘强东力主“自建物流”的举动受到了不少质疑，很多人认为这种做法投入太大，业务太重，太不互联网了。但是，当京东物流发展到今天，不仅成为了京东相较于其他电商平台的独特竞争优势和强大护城河，京东物流本身也成为了京东整个体系中，非常具有想象空间的一极，足见刘强东的远见。

第二阶段开始于2017年，京东物流开启全面对外开放，向外部客户开放能力及资源，并独立于京东集团运营。京东物流不仅可以面向社会提供仓储及配送服务、快递及快运服务、大件物流服务、冷链物流服务、跨境物流服务、物流科技服务等。

第三阶段则开始于2021年，京东物流将以IPO为契机，迈入新的发展阶段，即各行业定制一体化供应链解决方案，成为一体化供应链服务商。

当然，这背后的底气来自于京东巨大的技术投入。根据京东官方披露的数据，在过去3年，京东物流的技术投入累计近53亿。到2020年底，京东物流已经拥有及正在申请的技术专利和计算机软件版权超过4400项，其中与自动化和无人技术相关的超过2500项。

京东物流不仅建成首个全流程无人仓以及首个5G物流园区，率先实现快递机器人的规模化落地，还助力京东集团在服务近5亿多消费者的同时，通过1000多个仓库把自营的数百万个SKU的库存周转天数降低至2021年第一季度的31.2天，打造了全球物流科技创新的最佳案例。

当然，除了技术，对于物流行业来说，人是更重要的资产。京东物流的招股文件显示，截至2020年，京东物流共有员工超过25万，其中仓储、快递、客服等员工超过24万。京东物流是物流行业最肯为一线员工花钱的企业，在员工支出方面，2020年京东物流共计为一线员工支出261亿，按招股书披露的2020年底一线员工数量进行保守估算，平均每位员工年支出近11万，月支出近9000元。

京东物流赚钱吗？

京东对于物流长达十余年的重投入，如今是否到了收获期？京东物流赚钱吗？这恐怕是资本市场最关心的问题之一。

京东物流在招股文件中披露，京东物流在2018、2019及2020年，京东物流营收分别为人民币379亿、498亿和734亿，其中2019年同比增长31.6%，2020年同比增长47.2%，相比2018年几乎翻倍。2021年一季度，京东物流收入达到224亿，同比增长64.1%，继续保持高速增长。

自2017年全面对外开放，外部客户收入占比不断提升，根据招股文件，其占比已经从2018年的29.9%、2019年的38.4%增长至2020年的46.6%，自2017开启的对外开放战略成效显著。

此外，截止2020年底，京东物流有企业客户数超过19万家，其一体化供应链解决方案覆盖了快消品、服装、家电、家具、3C、汽车、生鲜等多个行业。一体化供应链收入是京东物流营收的主要构成，2020年，京东物流总收入达到734亿，来自一体化供应链客户的收入占总收入的比重达到75.8%；2020年，京东物流一体化供应链客户数达到5.27万家，相比2018年增长62%。

京东物流也在招股书中表示，公司已具备盈利能力，在剔除不影响公司价值的股权激励等公允价值变动因素后，2020年京东物流盈利超过17亿。

根据港交所披露的京东物流募资用途，55%的募资将用于升级和扩展六大物流网络，保持竞争优势；20%的募资将用于开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术，包括自动化科技、数据分析与算法以及其他底层技术等；15%的募资将用于扩展一体化供应链解决方案的广度与深度，深耕现有客户，吸引潜在客户。

京东物流要赚什么钱？

京东物流一直强调，公司长期看好一体化供应链的产业机会，并将持续投入。京东物流在招股书中表示，“鉴于中国一体化供应链物流服务行业蕴藏着巨大的市场机遇，在中短期内，将把业务增长及扩大市场份额的优先级置于盈利能力之前。”

中国拥有世界最大的物流市场，相比单一的物流服务，一体化供应链更加敏捷、高效、精准，更能匹配不同垂直行业的多元需求。根据灼识咨询报告，预计一体化供应链物流服务行业的市场规模将由2020年的人民币2.0万亿元增加到2025年的人民币3.2万亿元，约为同期中国物流支出增速的1.8倍。

而对于行业来讲，京东物流的上市和上市之后资本市场对其的价值评估，实际上也反映了对于供应链行业的态度。相较于传统物流服务商，京东物流的一体化程度更高，体现在全链条数字化及端到端的全面覆盖，解决方案及服务能够适应不同的垂直领域。京东物流的上市意味着物流供应链的价值正在从优化零售行业的交易效率，升级为提升全产业的效率，通过数智化社会供应链，深度服务实体经济，降低社会化物流成本。

根据京东物流披露的数据，2020年，京东物流市场份额达到2.7%，而从整个行业来看，预计一体化供应链的市场规模将由2020年的人民币2.0万亿元增加到2025年的人民币3.2万亿元。这意味着市场份额每增加一个百分点，就是超过320亿的收入，如此广阔的成长空间确实值得持续的大量投入。

“过去14年来，京东物流对基础设施进行了大量投入，拥有25万多名员工，并通过开放自身能力，服务全球19万客户。京东物流甘于做最苦、最累的事但有价值的事，就是为了让广大农村和偏远地区能够享受到与发达地区一样的高品质物流服务，让广大中小微企业能享受到同样高效的一体化供应链服务。”京东物流有关负责人表示。

著名经济学家、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，京东物流与传统物流的不同在于与供应链的结合，形成了一个以消费为引擎带动生产和供应链发展的新模式。京东物流定位“技术驱动的供应链解决方案及物流服务商”，数字化、智能化的发展趋势使得供应链更加科学、高效，让中国的大市场更加畅通，这是“十四五”规划建议中提到的“畅通国内经济大循环”的一个具体的实现方式。

李稻葵还指出，供应链的发展正在推动实体经济的核心能力，一方面，助力生产更加有目的，更加有连续性；另一方面，让消费者能够更及时买到自己需要的商品，供应链的数字化、智能化升级将带动整个中国经济的高效发展。

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